一季度CPI尚未登顶海门

一季度CPI尚未“登顶”

“日本强震可能将使人民币汇率升值的速度明显放缓，人民币兑美元的升值幅度由此前的5%至6%调整为4%至5%。再度加息要推迟到第二季度，不过预计3月份仍将执行一次准备金率上调。”

“CPI 的峰值大概会出现在2个月以后。2月份CPI已经达到了4.9%，接下来两个月会继续呈上升趋势。而下一次加息或许会在6月份左右，央行会在CPI达到峰值之后视情况而定。”

“4月可能会迎来CPI的峰值，最高水平预计将达到5.5%左右，并于年底回落至4%左右。”昨日，有央行官员向媒体透露，但他同时表示，从目前的情况看，如果形势不发生大的逆转，即便一些实施调控职能的机构也默认将CPI涨幅控制在4%的目标难以实现。

同日，投资银行摩根士丹利也发布研究报告称，CPI将在年中才触顶，加息窗口预计在5月至6月。

CPI年中达峰值

CPI何时登顶一直是业界热议的焦点。

记者了解到，3月16日，中国社科院发布2011年《宏观经济蓝皮书》也对CPI峰值作出了预测，蓝皮书认为2011年全年CPI增长4.0%，较2010年扩大0.6至0.8个百分点，2011年四个季度同比增长分别为4.2%，4.2%，4.0%和3.5%，全年呈现前高后低的走势。

同日，德意志银行公布的宏观月度报告则指出，中国的CPI同比涨幅将在6月份达到5.8%左右的峰值。

而此前，观点普遍认为，CPI将在六七月份达到高峰，峰值可能达7%。

“个人认为，今年CPI峰值大概会出现在2个月以后。2月份CPI已经达到了4.9%，未来两个月会继续呈上升趋势。因为经季节调整后，通胀预期的根本势头仍未变化，而政府的很多抗通胀措施真正起作用可能有一定的延时性。”中国价值指数首席研究员崔新生在接受《国际金融报》记者采访时表示。

但在南京大学商学院教授宋颂兴看来，现在预测还为时尚早，通胀压力将继续加大。“CPI也许可能在下半年涨幅出现回落，但是整个物价水品还在上涨，尤其是日本地震之后，不确定因素增加，大宗商品虽然短线下跌，但长期来看，全球资源性产品价格会进一步上涨，这将加剧通胀压力。”

加息窗口推迟

众所周知，利率是控制通胀的重要手段之一，那么，如果CPI的峰值在年中出现的话，加息又将出现在何时?

昨日，投资银行摩根士丹利发布研究报告称，维持今年上半年再升息两次的预估不变，但考虑到CPI或在年中才触顶，将加息窗口预期调整为5月至6月。报告称，虽然日前出炉的央行调查结果显示，一季度居民对未来物价上涨预期减弱，但这可能是由于季节性因素的影响，即(居民认为)物价在春节后或大幅下滑，而并不是对通胀的看法有了根本性改善。

而德银报告则预计，中国政府或将于4月加息，这也将标志着“激进的紧缩政策周期”结束。“虽然此后利率和信贷收紧可能仍然持续，但将会以更为平缓的节奏进行。比如，在3至4月的加息之后，我们预计随后今年内只会再加息一次。”

兴业银行经济学家鲁政委认为，日本强震可能将使人民币汇率升值的速度明显放缓，人民币兑美元的升值幅度由此前的5%至6%调整为4%至5%。再度加息要推迟到第二季度，不过预计3月份仍将执行一次准备金率上调。

崔新生表示，下一次加息应该会在6月份左右，央行会在CPI达到峰值之后视情况而定。宋颂兴则表示，由于受日本地震的影响，不确定因素增加，通胀形势更为复杂，短期内央行不会轻易采取加息措施。

经济减速初显

值得注意的是，此前，国家统计局和汇丰相继公布的制造业采购经理人指数(PMI)均出现明显下滑，且已处于阶段性低点。据了解，国家统计局公布的2月PMI连续第三个月下滑降至52.2%，低于上月0.7个百分点;汇丰中国制造业PMI也降至七个月新低51.7%。

PMI即采购经理人指数，是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。对此，有业内人士认为，PMI连续三个月下降并创新低是中国经济减速的一个信号。

“‘十二五’期间GDP增速定为7%，经济增速放缓是一个整体趋势，也是经济结构转型的必经之路。但是这个回落的幅度并不会很大，必须要兼顾好经济发展、控制通胀以及就业等多个方面。”宋颂兴表示。

但与PMI整体下滑形成鲜明对比的是，在PMI分类指数中主要原材料购进价格指数为70.1%，比上月提升0.8个百分点，连续三个月高位攀升。

“有近47%的调查企业认为原材料购进价格与上月相比有所上涨，加之劳动力成本呈上升趋势，通胀压力有所加剧，制造业企业面临高成本、低利润的境况。”国家统计局分析指出。

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